研究机构 PM Insights 的 PM50 是其在二级市场（证券）提及最活跃的精选的 50 家未上市公司的名字。PM Insights 跟踪 PM50 这些大公司的投资回报率 ROI，并对比 S&P 500 ETF 等基金的表现。
以 2024 年底为基点，截止到 2025H1 PM50 的 ROI 达到了 31.79%。从细分类别看，AI 达到了 76.12%，而 Analytics 类别则只有 2.66%。
当前，30 亿参数的 “小模型“ 的性能已经达到最开始 ChatGPT 所使用的 1750 亿参数模型的效果。这得益于更好的压缩技术（distillation 蒸馏、quantization 量化等），以及更高质量的训练数据。
这个小型化过程会带来显著的好处：边缘侧和端侧通常算力是有限的，没办法部署大模型，但小型的模型如果性能够，就可以用的起来。（而边缘和端侧等低延迟特性就可以发挥起来了）。
与此同时，我们也想到了另一个问题，甲方企业 CIO 的难题。通常一个 IT 项目从立项招标到部署应用，起码要耗费几个月，甚至更久的时间。而模型改进（如下图所示）是以月为单位进步的，
Mckinsey 认为电信运营商在企业市场的业务发展可归为四大类：(1) 网络连接；(2) ICT 信息化服务；(3) 5G 网络能力开放 API；(4) 垂直行业生态系统运营。
从 CAPEX intensity 资本密集度（CAPEX 占收入比例）看，网络连接类是最高的，EBITDA 利润率也是最高的，同时 ROIC （资本回报率）是最低的。
从 EV/EBITDA 企业价值倍数看，连接业务也是最低的。
IDC 咨询公司预计全球智能手机在 2024 年的出货量会增长 4%，达到 12.1 亿部。预计未来五年 CAGR 为 2.3%。其中 Android 的 CAGR 为 4.8%，而 Apple iOS 只有 0.7%。
预计支持 5G 的智能手机比例将会从 2024 年的 67.2% 提升到 2025 年的 74.4%。
一家典型的现代制造业企业，会同时在 IT 和 OT 上进行投资。而工业互联网，5G 专网等技术的落地也和企业在 IT 和 OT 投资高度关联。
近年来，我看到很多项目的运作，希望强化 ROI（投资回报）的计算来赢得甲方客户的青睐。但收效一般，原因也有很多。附图 ABI Research 的调研，也许可以能带来更多启发。
根据 ABI Research 的调研，无论是投资 OT 的驱动力，还是投资 IT 的驱动力，排第一位的都是安全生产的提升。而安全生产和 ROI 本来就是弱关联关系，上述 ROI 营销方法可能是有 Bug 的。
另，排名第二和第三的驱动力因素
Asymco 对比了 Apple AppStore 和 Google Play 的零售收入数据和用户数分布。
启示就是： (1) 一个 iPhone 用户的价值等于好几个 Android 用户的价值； (2) 用户群越富裕，iOS 的使用似乎就越多。
Asymco 绘制了一张图，展示了 2007 年初代 iPhone 上市以来所有款型的价格。可以清晰的看到 IPhone 是如何变得 “越来越贵的”。
定价是一门艺术。早期的 iPhone 3 最贵的款型是 700 美元，最近三年 iPhone 最贵的款型是 1,600 美元。
留意最下面那条黑色线条，Android 手机的平均单支售价。
红杉资本 David Cahn 提出一个 “AI’s $200B Question 人工智能的 2000 亿美元的问题”，即谁在为英伟达的客户再买单
⑴ 国际市场：基于 GPU 的公司，至少需要新赚 2000 亿，才有能力购买英伟达 500 亿美元的 GPU；
⑵ 红杉资本的测算，至少还差 1250 亿美元；
⑶ ChatGPT 作为付费用户量最牛的 Gen AI 产品，用户留存和活跃度远不如 YouTube，WhatsApp 等传统热门应用；
⑷ “能否淘到金子” 不重要，重要的是 “让大家有淘金的感觉”，只要有共识，各种投资就在；卖最牛铲子商
IDC 绘制了 2007 至今全球新出售智能手机的操作系统份额数据。
iOS 在 2012 年抵达 19% 份额后就持续被 Android 挤压，但在 2020 开始又持续攀升。IDC 预测 2023 年 iOS 的份额可达 20%。
这张图隐含的关键变量是 2020 年开始华为手机被禁令影响。
全球智能手机大约是一个 5,300 亿美元的年收入盘子，其中硬件贡献 85% 以上的收入。
Counterpoint 的研究发现，以 2015-2021 区间为例，智能手机的硬件收入年复合增长率仅为 4%，而 iOS 的服务收入年复合增长为 23%。Android 的硬件负责增长率为 12%，但 Android 的服务类收入则非常小。
Counterpoint 认为，到 2028-2030 年，Apple 的服务收入可能会超过硬件收入。iOS 的服务设计和商业化走势极其良好。
图 2 是 Apple 和 Google 的代表性服务对比。Apple 的服务基本
