投资并购是大型公司能力扩展建设，以及（基础服务的）用例扩展的常用手段。

OpenAI 作为 “大型创业公司” 亦是如此。附件是 OpenAI 对多个领域的风险投资或者并购。

附图来自 Leonis Capital 的研究，关于 OpenAI 在 2022 - 2025 年的收入和成本费用情况。

OpenAI 的总成本费用的增幅似乎远大于收入的增幅。预计 2025 年将有 90 亿美元的亏损。

根据 The Information 披露的数据，OpenAI 目前年化收入为 120 亿美元，Anthropic 为 50 亿美元。

从细分结构看，消费者市场，OpenAI 拥有绝对领先的位置，收入贡献达 55 亿美元。OpenAI 在合作伙伴有 36 亿美元，API 部分有 29 亿美元，整体结构比较均衡。

Anthropic 则强于 API 部分（尤其是 AI Coding 领域），共计 31 亿美元，其中 Cursor、GitHub Copilot 两家编程工具商贡献了 14 亿美元。Claude Code 也直接贡献了 4 亿美元。

Menlo Ventures 调研显示，Anthropic 正在持续赢得更多企业客户的大模型 API 支出的市场份额。而 OpenAI 的市场份额则从 2023 的 50% 持续下滑到 25%。

OpenAI 和 Anthropic 貌似正在走向不同的侧重点。OpenAI 通过 ChatGPT 牢牢的获得绝大部分消费者 2C 的份额，而 Anthropic 似乎更侧重于企业 2B 侧。

J.P.Morgan 认为 OpenAI 在 Gen AI 的可参与空间（TAM）在 2030 年可达 7,000 亿美元，其他查过半数为企业侧的需求。

而 OpenAI 披露的规划，其将在 2030 年实现 1,740 亿美元的收入。

J.P.Morgan 研究显示，2024 年 1 月份，OpenAI 有 15 万家企业客户。2025 年 6 月企业客户达到了 300 万家。

一年半时间，企业客户的数量提升了 20x 倍。

J.P.Morgan 研究认为，截止到 2025 年 3 月，OpenAI 的周活跃用户（ChatGPT）达到了 5 亿户。假设 5.5% 的付费用户转化率，每年收入贡献为 262 美元，则 OpenAI 在消费者侧的年化收入 ARR 达到了 72 亿美元。

OpenAI 的收入结构中，75% 来自消费者客户侧，25% 来自企业客户侧。

拥有消费者入口级应用的大模型公司才值钱。纯模型（平台）公司是不够值钱的。

联想到，老一代互联网平台公司，无一不是 “首先是一家拥有消费者入口的公司”。

The Information 汇总了全球商业化相对成熟的 Top 22 个应用的收入情况，2023 年 7 月时总收入还处于 10 亿美元左右的数字，到 2025 年 4 月末，时隔七个季度后，总（年化）收入提升到接近 150 亿美元。

15x 倍的增幅还是相当可观的。

作为最具代表性的生成式 AI 应用，ChatGPT 给业界展示了一个样本，如何从用户 User，到付费订阅用户 Subscriber，再到收入 Revenue。

截止到 2024 年 4 月，ChatGPT 用户有 8 亿户，付费订阅用户 2000 万，收入不到 40 亿美元。