New Street Research 分析了 Microsoft、Google、Meta 和 Amazon 四巨头在 AI 数据中心上的支出。下图绿色柱状图是 CAPEX 投资，蓝色柱状图是 OPEX 支出。

启示：

(1) 就当前而言，CAPEX 的支出远大于 OPEX，其中 GPU 和其他芯片基本都占据了整个 CAPEX 的一般左右。

(2) OPEX 中主要包括模型训练和推理（Inference）。每家公司在分配比例上有不同。Google 和 Amazon 的模型训练支出是推理的两倍以上。

一般来说，SaaS 通常不涉及太多 CAPEX 资本性开支，销售、研发和服务器租赁等均可认为是 OPEX。

从企业经营的量化分析角度，人均 OPEX 和 人均 ARR（年化收入）的变化关系则很重要。

ICONIQ Capital 的研究显示，2023 年硅谷 SaaS 公司人均 ARR 超过人均 OPEX 大约在公司 1 亿美元 ARR 的时候（中位数），而 2024 年这个超越的时刻退后到了公司 ARR 在 1.5 亿美元时。

通过技术手段来减少 OPEX（运营开支）是电信运营商的重要实践方向。

根据 GSMA 的调研，反馈热度最高的 Top 3 手段分别是：(1) 计费、客户支持，客户自安装等业务自动化；(2) 云化与 IT 转型；(3) 能效改良技术。

全球运营商在网络相关的运营支出（OPEX）是一个体量 5,200 亿美元的大空间。

根据 Analysys Mason 的研究，这些支出的内部分配会发生如下变化：

(1) 传统的网络运维（含现场维护），无论是自建团队，还是购买第三方的服务均会连续下降；

(2) NWaaS（Network as a Service）会大幅增加。例如，运营商会出售自己的塔楼和机房给诸如铁塔公司等基础设施服务公司，而采用 XaaS 的方式进行采购。

总之，运营商希望提高轻量级运营的比重。

Analysys Mason 咨询公司认为，全球运营商围绕 IT 相关的几项大类别的运营支出（OPEX）中，呈现几点变化：

(1) 云计算相关支出（云服务、云服务相关的数据中心、相关连接费用）会持续增加，随着云化的深入；

(2) 传统数据中心 和 传统 IT 支出会持续下滑；

(3) IT 服务会持续增加；

(4) 整体会增加，因为迁移到云端，并不意味着传统 IT 支出会直接降下来。

全球运营商每年的运营支出 OPEX 大概在 1.4~1.6 万亿美元左右。

围绕其中的构成细项，Analysys Mason 咨询公司进行了相应研究。

对比 2022 和 2027 年的预测值，(1) General 类（主要营销和销售费用）占比会大幅提升；(2) 围绕客服运营（BSS 和客服）的比例会下滑；(3) 云计算和 IT 相关的 OPEX 会从 12% 提升到 15%。

Analysys Mason 咨询公司的数据显示，全球运营商的 OPEX 总盘子在 1.4~1.6 万亿美元区间。

与网络相关的 OPEX 在 5,200 万亿美元左右。占 OPEX 的比例会从 2020 年的 49% 提升到 2027 的 51%。

中国电信正在准备回归 A 股，从其招股书披露信息看，我们可以了解到一家大型运营商每年在电力方面的成本。

中国电信在 2020 年共计使用了 228.33 亿度电，电费总额为 143.7 亿元，占营业成本的 5.28%。

对比 CAPEX 投资，OPEX 运营成本才是电信运营商的开支大头。Analysys Mason 的研究估计全球运营商在未来几年移动网络的 OPEX 维持在 7,000~8,000 亿美元左右，固网的 OPEX 接近 4,000 美元。

注：全球运营商 2019 年固网和移动网的 CAPEX 约 3,500 亿美元。

根据 GSMA 的研究，一般而言网络运营成本占总运营成本的四分之一。而网络运营成本中，90% 以上都用在了能源消耗上。

能耗管理成为 5G 时代的关键课题。除此之外，数据中心也是超级能耗大户。