2014 - 2023，大型云计算公司的资本密集度基本都小于 10%（CAPEX 投资占收入的比例）。

2024 年开始急剧攀升，Morgan Stanley 预测 2026 年资本密集度将突破 20%。

#CAPEX 投资的竞争

J.P. Morgan 研究认为，美国云计算 Top 4 （Amazon、Google、Microsoft 和 Meta）2024 ~ 2026 这三年会大幅提升 CAPEX 投资。

对比 2015~2023 之前之间平均每年增长 100 亿美金，2024 ~ 2026 年每年的增加值高达数百亿美金。

算力资源在加速集中化 ？

Marvell 和 Dell'Oro 的研究显示，对比 2025 年 5,930 亿美元的数据中心 CAPEX 投资，预计三年后的 2028 年数字将提升到 1 万亿美元以上。

想起我们在 2020 年提出过一个思路 ——“云计算的第二梯队现象”。即，未来的云计算巨头越来越大是必然，那其他玩家就只剩下静静得在巨头旁边看着 ？

我们认为，对于有实力的服务商，比如大型电信运营商，把自己的客户资源、服务资源以及财务资源规划好，完全有机会成为有影响力的 “第二梯队” 云服务商。绝不应该在云服务还在高速发展期，就战略定位自己 “在旁边静静地看就好了” ……

下图貌

Marvell 研究认为，全球数据中心的 CAPEX 在 2025 财年可达 5,930 亿美元，其中 Top 4（Amazon、Microsoft、Google 和 Meta）占据了 3,270 亿美元。

数据中心的 CAPEX 投资占比，映射了算力资源的分布。

Synergy Research 预计到 2030 年，全球超级数据中心（Hyperscale）的计算能耗容量会是目前的三倍。但数据中心的每年新增个数则相对稳定。

这意味，单位数据中心讲具有更高的能耗容量，平均 IT 负载会大幅增加。

截止到 2024 年 上半年，Microsoft、Alphabet、Amazon 和 Meta 在 CAPEX 上投资达到了创纪录的 1,060 亿美元。

从体量看，Meta 的投资要显著少于另外三家。原因可能是 Meta 的算力主要还是自己用，而另外三家是公有云服务商。

Synergy Research 数据监测显示，超级互联网公司 Hyperscaler 运营的大型数据中心数量于 2023Q4 增加到了 992 个，并在 2024 年初突破了 1,000 个大关。

Synergy 预测未来四年，这些数据中心的容量会再次翻一番。平均每年会增加 120-130 个数据中心。

从数据中心的算力容量上看，美国占据了 51% 的份额，中国大陆以 16% 的份额位居第二。

全球云计算三巨头 Amazon、Alphabet 和 Microsoft 在 PPE (Property, Plant and Equipment 不动产，厂房和设备) 一直保持高强度的资本支出。

2019 年三家的投入还在 500 ~1,000 亿区间。2023 Amazon 超过了 2500 亿美元，Alphabet 和 Microsoft 也在靠近 1,500 亿美元。

大型互联网公司（Hyperscaler）很大程度主导了全球服务器市场，通过定制白牌硬件的方式，将这些算力应用其内部的超级数据中心。

以 2023Q4 为例，仅 Amazon 和 Meta（Facebook）两家都拿到 27% 的全球份额。

大型互联网公司（Hyperscaler），尤其是公有云服务商，在算力资源的投资和技术力量已经处于强势的地位。针对大型互联网公司和电信运营商的业务合作，哪些领域相对成熟呢？

根据 STL Partners 2022 年针对电信行业及电信运营商（Telco）的调研，网络边缘计算和 LTE/5G 专网是排名靠前的选项。