Sherwood 汇总了 Amazon、Alphabet、Microsoft 和 Meta 2020 年至今的每个季度的 CAPEX 投资额度。

2025Q2 达到了创纪录的高度。算力资源的格局优势愈加明显。

全球 CAPEX 开支头部 Top 4（Amazon、Alphabet、Microsoft 和 Meta）在 2025 年预计投资可达 3,150 亿美元。而 2022-23 CAPEX 规模才 1,500 亿美元左右。

如果再往前回看一下，十年前四家公司的 CAPEX 是非常少的。过去十年，在云计算和 AI 两大关键变量面前，大型互联网公司的经营逻辑产生了巨变。

#重资产运营

Luma Partners 的研究显示，Google/Alphabet 和 Meta 的并购案例数呈现减弱态势。对照2010 前后，Alphabet 减少到了三分之一，Meta 减少到了三分之二。

反垄断监管压力被认为是主要原因。

全球云计算三巨头 Amazon、Alphabet 和 Microsoft 在 PPE (Property, Plant and Equipment 不动产，厂房和设备) 一直保持高强度的资本支出。

2019 年三家的投入还在 500 ~1,000 亿区间。2023 Amazon 超过了 2500 亿美元，Alphabet 和 Microsoft 也在靠近 1,500 亿美元。

围绕应用商店的支付手段是否应开放的监管政策，给 Apple 和 Google 带来了股价下跌。

WSJ 预计 2021 财年 Apple 和 Google 的应用商店可产生共计 347 亿美元的收入。

应用商店对整体收入的贡献，无论是哪一家都低于 5%。 业界在讨论 Apple 和 Google 是否不应每一块钱都要赚到。

摩根斯坦利的一项研究认为，如果 Apple 失去了最大的 20 个应用开发者，其会损失收入的 2%，每股收益的 5%。