凯捷咨询（Capgemini）是总部位于巴黎的全球性咨询、软件和 IT 服务商，只要服务全球大型企业客户。

附图来自 J.P.Morgan 的研究，很容易看出，员工增长率和收入增长率呈现了显著的相关性。

这也是服务大型企业客户市场的综合性软件服务商的特点。

附图来自 Leonis Capital 的研究，关于 OpenAI 在 2022 - 2025 年的收入和成本费用情况。

OpenAI 的总成本费用的增幅似乎远大于收入的增幅。预计 2025 年将有 90 亿美元的亏损。

根据 The Information 披露的数据，OpenAI 目前年化收入为 120 亿美元，Anthropic 为 50 亿美元。

从细分结构看，消费者市场，OpenAI 拥有绝对领先的位置，收入贡献达 55 亿美元。OpenAI 在合作伙伴有 36 亿美元，API 部分有 29 亿美元，整体结构比较均衡。

Anthropic 则强于 API 部分（尤其是 AI Coding 领域），共计 31 亿美元，其中 Cursor、GitHub Copilot 两家编程工具商贡献了 14 亿美元。Claude Code 也直接贡献了 4 亿美元。

人均销售收入是衡量一家机构商业化人效的关键指标。对于高速成长的创业公司，一般是用年化收入（ARR）来除以员工数。

附图是 Rule of Thumb with Palle Broe 根据公开披露信息对 AI Agent 公司的排名，人均百万美金 ARR 的公司有八家，分别是：Cursor、Midjourney、Chai、Lovable、Gamma、OpenEvidence、HeyGen 和 Cognition AI。

UBS 汇总了头部 AI 原生应用的年化收入（ARR），29 家公司合计产生了 171 亿美元的年化收入。

此轮生成式 AI 的创新公司，在用户增长和收入产生上均比上一代移动互联网和 SaaS 要快。

OpenAI 的收入结构中，75% 来自消费者客户侧，25% 来自企业客户侧。

拥有消费者入口级应用的大模型公司才值钱。纯模型（平台）公司是不够值钱的。

联想到，老一代互联网平台公司，无一不是 “首先是一家拥有消费者入口的公司”。

The Information 汇总了全球商业化相对成熟的 Top 22 个应用的收入情况，2023 年 7 月时总收入还处于 10 亿美元左右的数字，到 2025 年 4 月末，时隔七个季度后，总（年化）收入提升到接近 150 亿美元。

15x 倍的增幅还是相当可观的。

OMDIA 对电信运营商在数字家庭的研究显示，固定宽带不仅是当前的最大收入来源，也是未来增量绝对值的最大来源。

智能家居在 2022 - 2029 年复合增长率 CAGR 最高，达到了 22%，但因为基数尚小，净增量的绝对值有限。

媒体内容方面，在线视频 OTT/VOD 会保持增长，而传统付费电视会有轻微减少。

固定话音业务即便持续下行，但仍然有较大体量。

The Information 披露了 AI 搜索引擎服务商 Perplexity 的财务数字，作为初创公司目前还处于大幅亏损状态。

值得看的是其收入构成：绝大部分来自最终用户的订阅费（Subscription），来自 API 和广告等其他模式的而收入很少。

成本方面，其向 OpenAI 和 Anthropic 支付了大模型 API 能力调用费为 800 万美元，而给 AWS 的云计算费用为 4,800 万美元。看来，还是云计算的算力类服务更消耗资金。

法律服务花费了 500 万美元。这样一对比，大模型方面的 800 万美元也不算多了。

Bloomberg 报道，字节跳动将在 2025 年实现 1,860 亿美元的收入，同比 2024 年的 1,550 亿美元提升 20%。

而 Meta 预计 2025 年收入为 1,870 亿美元。这样意味着，字节跳动收入即将接近甚至超过 Meta 的收入。

几点思考：

(1) 字节跳动大部分收入来自国内市场，而 Meta 是分布在全球市场；

(2) 从收入类型看，字节和 Meta 的大头收入都是来自各种形式的广告费，或者营销服务费；这些费用来自各种商家，各种广告主；

(3) 中国的 “消费” 一直被认为远低于美国，自然也低于整个