ROIC（Return on Invested Capital，资本回报率）指投出或使用资金与相关回报之比例，用于衡量企业投出资金的使用效果。

根据 Credit Suisse 的研究，美国的固定宽带具有最高的回报率，达到了 25%。下图大部分样本国家都可以维持在 10% 以上。

中国的情况比较特殊，93% 以上的光纤到户渗透率，相当低的 ARPU，回报率自然就不够理想。

不过这个状态，对消费者和全社会的数字化发展倒是非常之利好。

Tefficient 统计了全球主要运营商的移动用户月均使用流量（DOU）排名，Top 17（附图）。

排名第一是科威特 Zain（40.2GB/月），第二三名分别是芬兰 DNA （34.8GB/月）和奥地利 3（30.5GB/月）。

三大运营商的云服务已经相当有规模，2023 上半年三者之和达到创纪录的 1,136 亿元。

中国电信旗下的天翼云收入（459 亿元）已经很逼近阿里云（497 亿元）。中国移动的移动云以 422 亿元紧随其后。

如果再考虑到增长率的巨大差别，三大运营商进入云服务的第一梯队是一个大概率事件。

需要留意的是，每家服务商的 “云计算” 业务定义存在差别。但从 “抓大放小” 角度，这些差别几乎不会影响到对市场态势的判断。

回想起 2018-2019 前后，我们也密集的遇到运营商客户的问询，“如何看待 AT&T 等北美运营商出售数据中心”、“怎么理解 Verizon、AT&T 还有欧洲一些运营商退出企业侧公有云服务等”。

三年前，在「罗宾 5G 商业评论 - 2020 年 10 月刊」刊首语，我们做了判断：(1)...