传统的 SaaS，所谓 Software as a Service，本质还是软件工具。而每一个软件工具的真正运转，企业需要配置对应的员工来操作这些软件。

生成式 AI（Gen AI）在拟人化程度的大幅度提升，使得 AI Agent 和 AI Worker 正在变成可能。把 “人力参与交付的服务过程” 给软件化，即 Service as a Software。

风险投资机构 NFX 绘制了一张图。以美国市场为例，B2B SaaS 目前的开支是 2,300 亿美元，而美国企业在知识型劳动力上的支出是 5 万亿美元的体量。

AI 让这两者在进一步重叠，重叠区域就是新兴的赛道空间。

上市公司的财务报告提及的内容通常代表市场最热门动向。IoT Analytics 通过对美股上市公司的财务报告（季报）的关键字进行统计。

附图右侧是 2023Q1 是频度最高的关键词，以及在 2019Q1 的相对位置。可以看到，通胀、新冠疫情、供应链和利率是 CEO 们最关心的 Top 4 关键字。

AI 和云计算是技术方面最重要的关键字。

2022 年全球运营商 CAPEX 投资总量在 2,100 亿美元左右，GSMA 预计未来几年会保持持续下滑态势。预计 2023-2030 期间，CAPEx 投资总量在 1.5 万亿美元，这是主设备商、管线、配套基础设施等服务商的重要机会。

从 CAPEX 占营收的比例角度，2022 年这个比例为 19%，GSMA 预计到 2030 年会下降到 14%。

这一比例的持续下滑，代表了电信运营商经营理念在更新。我们可解读为：运营商的发展要素中，“投资驱动” 的理念正在弱化，更多依靠 “创新驱动” 等。