关键性的新技术兴起总会对行业带来颠覆性效果，有些老巨头会沉没，有些新玩家会崛起。

传统领头羊中既能抓住老机会，有能把握新动力的，非微软莫属。

附图是微软收入结构，非云计算部分收入未明显减量，而云计算部分又大增。

注意，这还是在全球 PC 多年停滞不前，Mobile 侧微软操作系统放弃的情况下。

所以说，微软真正厉害的不是底层操作系统，而是 Word, Excel, Outlook 和 PowerPoint。

这些办公应用难道就不会被代替么? 别问你自己愿意否，问问你的上司和客户，看他们愿不愿意。

2023 年及以前，企业私有化 IT 部署增幅是持续走低的。甚至在 2023 年是 -1% 的负增长状态。

但 Gen AI 这波浪潮大幅推动了算力需求，不仅是公有云厂家需求大增 48%。企业私有化部署的需求也大增 21%。

企业自建算力进行大模型训练和推理变成一种重要需求，而不是仅限公有云之上。

Credit Suisse 的一项研究，估算了 5G 网络的投资（CAPEX）构成：

(1) 网络设备 39%

(2) 基站射频单元 11%

(3) 系统集成 11%

(4) 网络规划与维护相关 9.5%

(5) 光模块 4%

(6) 光纤线缆 3%

(7) 基站天线 3%

(8) 其他（施工服务等）19%