历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。
预测未来当然是很难得的一件事情，但不妨碍我们通过历史来激发一些思考。
附图罗列了 1990 - 2000 年第一轮互联网泡沫升起的过程，留意爬坡阶段的几点：
(1) 1995 - 2000 年的美元利率 5% - 7%；
(2) 美国电信运营商在 1996 年要增加 5,000 亿美元 CAPEX；
(3) WorldCom 股票市值在 1999 年达到顶峰（后来爆出来财务造假）。
新技术崛起时，通常贴近基础设施层的最先感受到风向。 1995-2000 时的电信运营商，还有设备提供商（Cisco 等）。
现在的 Nvidia 也被认为是担任了 AI 这轮科技浪潮的类似角色。留意，当前美联储的基准利率也是在 5% 左右。
KPMG 研究了中国不同类型便利店毛利率。领先便利店品牌可以达到 35% 的毛利率，而夫妻店则只有 20%。
进一步我们可以发现，影响毛利率的一个重要方面是商品的不同类型。
简单来说，即食食品拥有高达 45% 的毛利率；领先品牌可以实现 60% 销售额为即食食品，自然毛利率高。
这背后也涉及到便利店的功能定位，以便利店最发达的日本为例，到便利店吃饭或者购买速食回家，成为消费者定位核心诉求。
便利店一定程度充当了家庭半个厨房的作用，这个趋势在中国一二线城市也会有类似情况。
长期以来，电信运营商使用的网络设备基本都是基于专用硬件。
而新的趋势是一些网络设备将进行软硬件解耦。底层的算力层将迁移到云基础设施服务上，而通信功能将以软件应用的方式运行在云服务之上。
根据 Accenture 和 Analysis Mason 的研究，随着电信运营商网络云化的深入，网络云基础设施部分的市场空间在 2026 年将达到 300 亿美元左右，2020-2026 期间的年均复合增粘率 CAGR 可达 +28%。
5G 专网，虽然是基于 5G 基数，但并不是传统的 “纯通道型” 业务，更贴近某种系统集成，或企业信息化的项目。
GSMA 调研显示，预计到 2025 年，5G 专网产生的收入中，44% 来自连接业务，18% 是物联网相关，8% 来自安全服务。
还有比较大的部分是企业客户直接相关的专业服务（管理服务、咨询规划、集成）占比达到了 20%。
