Mckinsey 认为全球电信运营商的 5G 货币化可以分为三个层次（价值逐次向上）。

第一个层次（Horizon 1）在基础连接上努力，无论是移动宽带，还是 FWA 固定无线接入。

第二个层次（Horizon 2）对连接进行增值，例如：5G + 边缘计算，5G 企业专网。

第三个层次（Horizon 3）提供基于 5G 的应用与解决方案，例如：AR/VR、计算机视觉、汽车 V2X、IoT 等。

TSR（Total Shareholder Return，总股东回报率）是一种用于衡量投资者从持有股票中获得的总体回报的指标，它综合考虑了股票价格的变化以及所获得的股息等收益。

BCG 对比了电信运营商和 S&P 1200 在2020- 2025 五年的 TSR 对比。很清晰的反映了电信行业的经典特征：在经济下行期的表现相对更稳健。

此处应留意，所谓美股大盘表现，很大的增量来自 Magnificent Seven (Apple \ Nvidia 等）七巨头。

无论是以前流行的信息化，还是当前流行的数字化，金融行业的应用需求一直处于垂直行业的前列。

OMDIA 估计 2021 年金融行业的 ICT 需求可以占据整个市场的 19%，未来五年 CAGR 为 10.2%，处于较快的增长幅度。

从细项 CAGR 看，云服务增长为 16.7%，基础设施服务（数据中心等）8.0%，应用服务 9.5%。

网络连接每年降 2.5%（-2.5%），工作与协作每年 6.7% 增长。