如果把消费者上网相关的收入进行归大类，可以包括：(1) 互联网接入，通常是电信运营商负责的固定宽带和移动流量收入；(2) 消费者在网上的各种支出，例如：购物、买内容或者游戏充值；(3) 广告，由商家来支付。
根据 PwC 的研究，2017 年，三大类中收入占比最高的是消费者的支出，占比达到了 40%。广告的收入占比不到 30%。
预计到 2026 年，广告占比会提升到 35.1%，成为收入第一大类别。而消费者开支部分则下滑到 33.5% 位居第二位。
互联网网络接入部分的份额整体稳定，2026 年为 31.4%。
2013 年英国的互联网广告中，只有 24% 的支出是基于程序化购买实现，即计算机系统的自动交易。
2013 年，95.5% 的互联网广告支出是通过程序化购买实现，金额也从十年前的 4.7 亿英镑提升到了 139.2 亿英镑，上涨了近 30x 倍。
ROIC（Return on Invested Capital，资本回报率）指投出或使用资金与相关回报之比例，用于衡量企业投出资金的使用效果。
根据 Credit Suisse 的研究，美国的固定宽带具有最高的回报率，达到了 25%。下图大部分样本国家都可以维持在 10% 以上。
中国的情况比较特殊，93% 以上的光纤到户渗透率，相当低的 ARPU，回报率自然就不够理想。
不过这个状态，对消费者和全社会的数字化发展倒是非常之利好。
对冲基金 Coatue 绘制了一张图，其将信息科技划分为了七大主题周期，分别是:
(1) 大型主机：IBM、HP；
(2) PC：Dell、Intel；
(3) 网络通信：Ericsson、Cisco；
(4) 桌面互联网：Google、Amazon、Facebook；
(5) 移动互联网：Apple、字节跳动、腾讯；
(6) 云计算与 SaaS：Salesforce、微软、Amazon；
(7) 生成式 AI（AGI）。
围绕生成式 AI 的机会，Coatue 罗列了很多，既有大模型 GPT 和杀手级应用 ChatGPT 的服务商 OpenAI，也有 GPU 算力芯片服务商 nVidia 和 AMD，还有台积电 TSMC，还有利用 AGI 强化当前服务的 Adobe。
...
