人类是愿意相信故事，并为之买单的。

除了创业投资的故事外，电影工业是最经典的付费故事之一。

WSJ 绘制了一张图，展示了美国近十年来的电影发行数量，红色是新发型的电影，灰色是二次发行（已发行过的电影），粉色是奥斯卡、TV 秀和活动事件类。

除 2020年 因疫情大幅收缩外，整体电影的发行数量稳步上升。人类对精神世界的消费需求一直在增加。

电影基本上都是先在电影院上映，再允许以 IPTV、流媒体等方式在影院之外播映。

院线的窗口期在 1997 年时为 5~6 个月，随时间推移越来越短。疫情前，窗口期缩短到 3 个月。

随着疫情的影响，围绕窗口期又有了新变化。比如：AT&T 旗下华纳兄弟影片公司在 2021 年有些电影是院线和线上同步上市的。部分原因也是因为，AT&T 在推动大力发展旗下流媒体服务 HBO Max。

电影公司和院线的关系就变得很微妙。

Vodafone 在 2023 年 5 月其 FY2023 业绩汇报中，展示了两张图。

图一来自投资银行 Barclays，从 ROCE（普通股权益报酬率）和 CAPEX 在销售收入占比两个维度指标看，电信行业投入最多，回报最低 ……

从 2015 至今的欧洲股市看，电信运营商的股指也大幅落后于大盘 ……

Vodafone 认为行业面临急迫的转型压力。Vodafone must change.