访客流量获取成本是考量互联网生意是否赚钱的重要的维度之一。

以 Google 为例，用户直接访问或者其他方式访问 Google 的站点，Google 通过搜索关键字或者其他展示广告来获取广告收入。

下图展示了 Google 历年的流量获取成本与广告收入的对比。可以看到一条很健康的曲线，即：收入与流量成本的差距越来越拉大。

可能一个重要原因是 Google 有大量自有业务，而不仅仅是搜索引擎。消费者在没有登入 Facebook 和 Tiktok 之前，很大比例的时间都停留在 Google 各类自有应用的界面上。

有点类似影响便利店利润率的核心指标 —— 销售了多少速食食品（盒饭、鸡腿、关东煮、饭团之类）。

以往的科技创新更多来自创业公司，因为大量创业公司总能从各种细微角度发现裂缝型的机会，然后大浪淘沙，胜出者走向鳌头。

本轮 AI 科技浪潮有些不同，巨头占据，甚至主导了浪潮本身。

以核心元器件 GPU 为例，Nvidia 发售的 GPU 有很大比例是被头部互联网科技公司购买。下图展示了 Meta、Telsa、Amazon 和 Microsoft 四家公司的 CAPEX 投资与 Nvidia 市值变化的相关性。

曾几何时，以 CAPEX 为代表的重资产模式是不被看好的，认为 “模式太重了”。

小米从智能手机起家，生态链的各种 IoT 产品极其丰富，是目前周边配套品类最丰富的企业之一。

小米的几大业务之间的协同关系是值得研究的标杆。

2020 财年小米集团收入为 2,458 亿元，三大主力业务（智能手机、IoT及生活消费产品、互联网服务）分别贡献了 61.9%、27.4%、9.7% 的收入份额。

其中 IoT 类近五年保持了 ~50% 的复合增长。