从服务器软硬件角度，可以供应给云计算服务公司（比如：AWS、阿里巴巴），也可以供应给各行各业的企业（比如：银行的自有数据中心，或者私有云部署）。

所谓云计算改变产业链条，就是云服务公司采购很多服务器软硬件和网络资源，封装成 IaaS \ PaaS \ SaaS 之类的服务再销售给各行各业的企业。

根据 Synergy Research 的研究，2020Q3 对比 2019Q3 发了几点变化：

(1) 公有云公司采购量继续大增，21% 的增幅；

(2) 企业侧采购（企业私有云、企业自己数据中心）减少 8%；

(3) ODMs（白牌服务器）是公有云部分的第一供货源，因为公有云公司技术实力强，玩得转；而普通企业客户则普遍不愿意采购。

这个趋势差别会继续保持，因为前者可以从 “资本市场”...

全球云计算三巨头 Amazon、Alphabet 和 Microsoft 在 PPE (Property, Plant and Equipment 不动产，厂房和设备) 一直保持高强度的资本支出。

2019 年三家的投入还在 500 ~1,000 亿区间。2023 Amazon 超过了 2500 亿美元，Alphabet 和 Microsoft 也在靠近 1,500 亿美元。

Credit Suisse 用一张图概括了中国运营商十年来的 CAPEX 增速和 CAPEX 销售收入占比。

我们可以看到：

⑴ 4G 和 5G 两个投资周期还是很清晰的；

⑵ CAPEX 在销售收入的占比呈现下滑趋势，但仍然在 22% 以上，远高于全球运营商 15% 的平均占比。